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健康A+B套利纪实
下面给大家贡献一个案例吧，健康A+B，先折价套，再溢价套，两轮套利。不用一周时间共计10%+的无风险收益。2015年5月21日，观察到分级基金健康A和健康B，两者折价0.9%左右。最终在折价0.85%的幅度买入，最终买入成交价分别为：A类1.027，B类0.958元，合并成母基的话，价格为0.9925元，相对母基净值1.001元，折价约0.85%。
为什么要选健康A+B进行套利？因为经前几天的观察，这只基金的仓位为0——对应指数涨跌均不影响母基净值。并且我预估至少未来一周不会建仓。这与基金公司的操盘手法也有关系，前海基金之前发行中航军工分级基金，也是这种建仓思路。
当A类和B类买入成功，基本已经锁定套利收益。那么收益是多少呢？
由于@国金证券@佣金宝 是文艺券商，故买入后当天（周四）即可合并成母基，次日即可发起赎回。但是等到资金到账，需要下周三左右。0.85%的空间，扣除0.5%的赎回费用，和0.04%的买卖交易费用，最终空间约0.31%，折合年化收益为18%，折合日化为每万元收益5元左右（方便与货基比较）。
本来已经发起了合并指令，但紧接着有撤单了。选择撤单的原因：考虑到0.85%的空间，我承担了主要风险，但获利不到其中的三分之一。考虑到健康B的成交活跃度好于那些债基分级，因此思量利用第二个交易日的波动来获取套利空间。
此次套利演变为：以净值赎回为套利保障，依靠价格波动来实现套利空间的套利行为。作战计划：
1、只要第二天折价空间缩小至0.5%以内，即可获得相同的套利空间，而且资金占用只需要一天，比赎回套利强。
2、如果第二天折价空间继续保持0.85%，甚至继续扩大，那么此时卖出是无法获利的，甚至还要亏损。只能继续等待第三天的情况——如果情况继续不理想，那么选择合并赎回，获取之前计算好的0.3%的收益（扣除费用后）。
3、只要基金不建仓，套利就不需要承担母基净值变化的风险，即不需承担股市波动的风险（不确定性）。这种风险是两方面的，因为对应的股票可能上涨也可能下跌，可能赚更多，也可能赔钱。但这部分风险，是低风险投资者不愿意承担的。
4、估计第2种的情况不会长期维持，因为这样会导致赎回套利不断涌进，使得基金规模大缩水，这是基金公司不愿看到的。所以“你懂的”。
第二日实际操作：卖出价格分别为：
A类：1.025元，B类0.972元；获利约279元，收益约0.56%，折合年化204%，远高于合并赎回。
操作依然应当是先卖B，再卖A。因为B类的价格波动幅度远大于A类，所以必须先卖出B类以锁定利润，再卖出A类。在卖出B类的过程中，我并没有把握到最佳的时点，主要原因，是我也不知道最佳时点在哪里。如果想获利空间大，也可能会措施卖出的机会。
别急，还没完呢~！
接下来几个交易日，大家就知道套利与投机的区别了。健康B至今仍未建仓，但健康B短期内飙涨20%以上，折价套利又可演变为溢价套利，真是个傻子太多，聪明钱不够用的年代。
此轮如果参与溢价套利，收益超过前一波的折价套利，可以贡献10%左右的无风险利润！
因为基金未建仓，所以申购时的净值就是1元左右，不会受到当日相关标的股票，或者对应指数涨跌的影响。此类基金的溢价空间最容易计算！而且不用担心套利过程中，大盘下跌的持仓风险！
此处溢价套利如果看不懂，请翻看前面的分级第一课教程（7）！
总结：不建仓的分级基金，简直就是低风险套利的活宝！
