分级基金入门教程11|折价套利|场内分级基金怎么套利赚钱

一、关于软件操作：
先来讲讲操作流程。以下以深市的分级基金为例。上交所新上市的基金，支持T+0合并，并且合并后立即赎回，对于人类来说，已经几乎是没有折价套利空间了。
以下操作以@国金证券 @佣金宝 ——“同花顺核新版“的交易软件为例。STEP1：按A:B比例，分别买入B类、A类
在股市快收盘前（为何是收盘前不再赘述），先观察折价套利的机会。如果A+B的交易价格，小于母基当日收盘的预估净值+赎回费率，那么就可以在盘中买入对应份额的B类分级和A类分级，再发送合并指令。同样的，先买B，再买A，因为B类的价格波动较大，A类的价格波动较小。

需要注意，在买入A和B类时，一定要按照基金所规定的份额比例买进。如果A:B是5:5，那么买进1万份A的同时，需要买进1万份B。如果比例是4:6，那么买进1万份A的同时，需要买进1.5万份B。

与溢价套利不同，深交所的折价套利不需要5万元才能做。与申购不同，赎回母基没有5万元的起点设置（但是最好以100份为最低单位，赎回数额为100份的整数倍），所以只需要满足对应分级基金的最低合并数量即可。（注：日后如有赎回门槛的基金，那么折价套利必须不低于赎回数量。）

STEP2：
与分拆中的盲拆类似，T日合并也需要券商支持。需要注意，支持T+1日盲拆的券商，不一定支持T日报送合并指令。这个问题，需要继续向券商落实。实测国金证券是支持的。
为何普通券商需要T+1日才能报送合并指令？因为T日买进的A和B类，还没有交割给你，属于“在途”状态。T日当晚才在中登公司的电脑主机里完成交割。
如果券商支持，那么在T日收盘前，就可以发送合并指令。记得填入代码是母基的代码，而非A类或B类代码。数量是合并结束后，应得的母基份额，而非合并前A类或B类的份额。

STEP3：
在成功发送合并指令后的下一个交易日，在交易时间下单进行赎回，折价套利结束。
折价套利最快的速度为：
T日买入A+B，T日收盘前发送合并指令，当晚合并成功；
T+1日赎回。赎回的价格以当晚母基的净值为准，扣减赎回费用。（赎回费一般是0.5%，也有个别基金不同。）
也因此，T+1日母基的净值波动，是折价套利者需要承担的风险。
与申购费率不同的是，赎回费不管你资金的大小，都是一视同仁。这样，小散户和机构就站在了同一起跑线。申购费用完全给了基金公司；但赎回费用，会有一部分给到基金净值（具体比例看公告），是为赎回对基金规模冲击的补偿。

二、关于折价套利
折价套利的空间一般都不大，扣除赎回费用后，能拿到1%的空间就已经很不错了。市场上热衷折价套利的人很少，相关的帖子也很少。
为何通常折价套利空间不大？折价套利为何是鸡肋？主要原因有以下几点：
1、如果折价过高，那么B类持有者可以用A+B合并，并赎回。这个操作跟套利盘的合并套利是一样的。虽然B类持有者并不一定会合并赎回，但母基净值给出了一道价格支撑线。这使得折价的空间一般都不大。
2、牛市中，折价空间很容易被上涨的趋势填满。因为股市上涨时，只要B类价格上涨幅度（经杠杆调整后）大于母基净值增长幅度，折价空间就会被填满。许多折价套利者虽然也赚到了钱，但实际上大部分是赚到了股市上涨的钱，而非套利空间的钱。
3、折价套利操作本身就需要买入B类，这样会拉高B类价格，从而降低折价套利空间。
4、折价套利需要赎回基金，这样会减少母基的份额（规模），这是基金公司不大愿意看到的。
5、熊市中最好不要进行折价套利，因为折价套利有一天的持仓风险——套利空间可能被下跌的趋势吞噬掉。
6、母基赎回后，需要几天时间才能到账（大多是T+5，具体根据基金和券商的不同，可能有差异）。这样降低了资金利用率，拉低了套利的收益率。

三、底仓折价套利
上一节我们讲到了底仓溢价套利，其实只要有底仓，照样可以做底仓折价套利。但不同的是，底仓折价套利，需要备用资金。
例如买入了5万元的某母基，当日收盘前如果出现折价套利机会，那么我们可以立即赎回母基，并买入对应的A类和B类份额，这样一赎一买之间，即可完成套利，并且锁定套利空间。
因为赎回资金要好几个交易日才能到账，所以在底仓折价套利时，必须准备一些备用资金，才能在赎回母基后，买入A类、B类份额。所以，赎回资金到账前的几个交易日是没有利息收益的，而备用资金的存在也会拉低总资金的收益率。
注意区别：底仓溢价套利平时是持有A+B类子份额，底仓折价套利平时是持有场内母基份额。如果持有A+B子份额，还要来做折价套利，必须花费一个交易日做合并，这样就需要承担一个交易日的母基净值波动，不能算完美套利。